(资料图片)
核心观点
在黄金价格近期攀升的推动下，黄金概念股涨幅明显。硅谷银行破产被接管、瑞士信贷危机等事件的出现，使得当前系统性风险显现并持续蔓延，市场避险情绪持续升温。其次，在多家银行持续出险后，美国加息政策效应逐步显现，鹰派加息逻辑迅速转为鸽派宽松为主，美元指数持续走弱，未来美国继续向上加息空间有限，贵金属价格有向上支撑。
我们长期看好黄金投资机会，但“入场”黄金需要择时。首先，在当前宏观背景下，长期通胀中枢短期内难以快速回落；美联储加息进入尾声，美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，实际利率中枢将因此而下降；全球央行持续增持黄金，黄金的战略配置地位正在不断提升。但同时，金价已行至高位，入场还需等待合适的时机。如果系统性风险得到遏制，市场恐慌情绪将得到暂时缓解，黄金存在回调机会，需要择时进场。当前全球央行对货币金融自主可控程度越发重视，央行购金需求维持在高位。在需求总量保持稳定的前提下，黄金“超主权”货币的属性将持续凸显，将对优化外汇储备资产结构、保持黄金在外汇储备中占比以及稳定币种信用起到至关重要的作用，对金价产生合理支撑。
从这个角度看。即使出现有价无市也只会是短期现象。建议关注相关标的：四川黄金、山东黄金。
本周市场表现
2023年3月20日至2023年3月24日，有色金属指数上涨2.71%，上证指数上涨0.46%，沪深300上涨1.72%。本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW传媒、SW电子、SW计算机。涨幅居后三位的行业依次为SW钢铁、SW建筑装饰和SW石油石化。
2023年3月20日至2023年3月24日，有色金属行业周涨幅前五的个股为铂科新材、鹏欣资源、四川黄金、浩通科技和云南锗业，涨幅分别为16.96%、15.16%、14.98%、10.93%、和10.11%。跌幅前五的个股为晓程科技、中润资源、斯瑞新材、章源钨业和北矿科技，跌幅分别为-7.09%、-6.12%、-6.06%、-5.81%和-4.91%。
风险提示
稳增长政策不及预期，需求不振。