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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对千味央厨进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：定增扩产能，并表收味宝》，本报告对千味央厨给出买入评级，当前股价为72.36元。
千味央厨(001215)
投资要点
定增扩建新工厂，满足中长期产能需求
公司拟向特定对象（不超过35名）发行股票募集资金总额不超过5.9亿元，其中2.02亿元投资于芜湖百福源食品加工建设项目，3.08亿元投资于鹤壁百顺源食品加工建设项目（一期），0.42亿元用于收购味宝食品80%股权，0.39亿元用于补充流动资金。芜湖及鹤壁一期工厂建设主要系对速冻面米制品产能进行扩充升级，合计新增约9.2万吨年产能，其中芜湖工厂主要面向华东地区客户，募集资金主要用于改造旧产线并扩建新工厂，达产后预计新增产能5.2万吨，项目建设期预计2年，投资回收期5.87年。鹤壁一期工厂主要面向华北和东北地区客户，达产后预计新增年产能7.2万吨，项目建设期预计2年，投资回收期6.69年。新工厂建成后公司有望突破产能瓶颈，满足中长期产能需求。
完成味宝并表，发挥协同效应
本次收购前，公司已持有味宝食品20%股权，收购80%股权后，公司将全资控股味宝食品。我们认为此次收购完成后公司与味宝食品有望发挥良好协同效应。业务方面，味宝主营产品为黑糖粉圆、琥珀粉圆等，当前已形成1.5万吨粉圆年生产能力，有助于公司切入茶饮赛道，贡献业绩增量；渠道方面，味宝核心客户较为稳定，主要包括百胜中国和津味实业（对应品牌85度C）等知名品牌企业，且为百胜中国T1级供应商，公司通过味宝有望增强与百胜中国粘性，并进一步拓展茶饮客户，巩固大客户优势。2021/2022年味宝食品营收分别为0.75/0.42亿元，净利润分别为0.12/-0.04亿元。2022年业绩下降，系疫情导致核心客户经营受损所致。
盈利预测
暂不考虑定增影响，我们预计2022-2024年EPS为1.23/1.63/2.09元，当前股价对应PE分别为58/44/34倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、原材料上涨风险、定增进展不及预期、B
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王文丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.39%，其预测2022年度归属净利润为盈利9900万，根据现价换算的预测PE为62.51。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为81.27。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，千味央厨（001215）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）