头部公募布局创新ETF再现新方向。
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5月23日，华夏、广发、富国、南方、博时、汇添富、国泰、华泰柏瑞等8家基金公司先后申报的“中证算力基础设施主题ETF”获得证监会接收材料，引起市场关注。此外，易方达此前上报的“国证算力基础设施主题ETF”已于4月14日接收材料。
在业内人士看来，我国ETF正逐渐进入精细化、多元化发展的新阶段，更加精准、细分的主题及行业ETF不仅能满足投资者的交易需求，降低投资者选股难度，还能实现投资的精准布局，更好地捕捉结构化的投资机会。
头部基金公司密集申报算力基础设施主题ETF
今年以来，市场最火热的要属ChatGPT引爆的人工智能板块行情，作为“卖水人”硬件先行的算力产业尤为受到关注，投资价值凸现。在此背景下，基金公司瞄准这一领域，又有重磅产品密集上报。
华夏、博时、南方、广发、汇添富、富国、华泰柏瑞、国泰等8家基金公司先后申报的“中证算力基础设施主题ETF”于5月23日获得证监会接收材料，此外，易方达此前上报的“国证算力基础设施主题ETF”则于4月14日接收材料。头部公募布局细分行业或主题ETF创新产品再有新方向。
此次是首批上报中证算力基础设施主题ETF，由于人工智能引发算力大热，且今年以来市场表现较好，算力基础设施ETF给市场带来想象空间。
某ETF基金经理表示，近年来，我国权益类ETF虽然仍以宽基为主，但主题和行业ETF规模占比明显上升，是我国ETF快速扩容的重要驱动力量。在该基金经理看来，在A股市场注册制全面实施背景下，更加精准、细分的主题及行业ETF不仅能满足投资者的交易需求，降低投资者选股难度，还能实现投资的精准布局，更好地捕捉结构化的投资机会。未来在ETF产品布局方面，预计会围绕着绿色环保节能、中国经济转型、科技迭代创新、消费理念升级等概念的主题型、行业型ETF持续发展。
在一FOF基金经理看来，行业ETF，尤其是细分行业ETF是一种很好的底层配置工具。细分行业ETF的配置，可以保证在某一细分方向出现行情时，能够作为试探性仓位迅速抓住在这一方向的波段机会，收获β收益。以便留有足够的时间在景气度和产业趋势仍非常看好时，利用调整机会再稳步切换到主动基金，进一步获取基金经理带来的超额收益。
“A股长期呈现结构性机会，很多基金经理有能力圈范围限制，当看好的基金经理能力圈不在线时，ETF是参与轮动行情的一个重要抓手。”在上述FOF基金经理看来，选择主动基金，不仅需要自己对行业方向有一个预判，同时还要在预判基础上，选择合适这个方向的基金经理。
两大算力指数权重配置差异大
统计显示，截至5月23日，中证算力指数年内累计涨幅已超过37%。而国证算力今年以来累计涨幅超过13%。
从估值水平来看，5月10日和11日刚经历过成分股调整的中证算力指数当前估值为19.95，分位点为0.50%，而国证算力指数当前估值48.25，分位点为96.70%。
中证算力指数
国证算力指数
中证指数有限公司官网显示，中证算力基础设施主题指数发布于2022年7月21日，是从沪深市场中选取50只业务涉及数据中心建设、运营及相关硬件设备制造等领域的上市公司证券作为指数样本，反映算力基础设施主题上市公司证券的整体表现。
截至5月23日，该指数前十大权重股分别为中兴通讯、紫光股份、中际旭创等信息技术类个股，第一大权重股中兴通讯权重为11.04%，前十大权重股合计比例达到42.3%，是算力基础设施领域中服务器、交换机、光模块等方向的龙头股。比如，紫光股份、中兴通讯是服务器设备商龙头，中际旭创、新易盛是光模块产业链龙头之一。从行业占比来看，不仅前十大权重股均为信息技术行业，信息技术在指数中的占比也达到57.4%。
中证算力指数
另据深圳证券信息有限公司官网显示，国证算力基础设施主题指数发布于2009年8月3日，是从沪深A股和红筹企业发行的存托凭证中，在业务涉及算力基础设施主题的上市公司中，剔除近半年日均成交金额排名后10%的证券，选取近半年日均总市值排名前50名作为指数样本，旨在反映沪深市场算力基础设施主题相关上市公司的证券价格变化情况。
从前十大权重股来看，相比而言，国证算力基础设施指数与中证算力基础设施指数在权重股上存在较大差异。
截至5月23日，国证算力指数前十大权重股分别为海康威视、汇川技术、科大讯飞、中兴通讯等信息技术、工业类个股，第一大权重股海康威视权重为7.93%，前十大权重股合计比例达到46.54%。从行业占比来看，前十大权重股以信息技术行业和工业为主，信息技术在指数中的占比更是高达85.6%。
国证算力指数
短期或有火热风险 长期看好“算力”投资机会
今年以来，ChatGPT引爆人工智能行情的同时，也让“算力潮”走上了风口浪尖。
在业内人士看来，在这新一轮科技创新的产业趋势中，“卖水人”硬件先行的算力产业链是值得关注的一大方向。不过，也有基金经理认为，短期有过热风险。
博时基金陈伟表示，今年春节期间ChatGPT展示了跨时代的人工智能水平，其超预期的理解能力、生成能力和迭代速度，让各行各业瞬间感受到机遇和挑战，并在科技大厂间掀起一轮军备竞赛高潮。
在他看来，数字经济正处在政策红利和技术创新共振上行的周期，这将持续引领未来十年的科技浪潮。过去商品经济的主要生产要素是原材料、能源、设备和运输，未来数字经济与之对应的生产要素是数据、算力、大模型和网络。数据成为关键原材料，AI大模型成为关键生产设备，而算力和网络则是支撑整个数字生产系统高效运转的基础设施，这些相关环节将持续涌现新的产品服务创新和商业模式创新，也是研究重心和超额回报来源。同时，为了适应这个新的生产力发展要求，以区块链和元宇宙等位代表的新型生产关系也将应运而生。
富国基金曹晋认为，2023年最大的惊喜就是以ChatGPT为代表的新一轮AI人工智能的产业趋势正在爆发。许多人可能会认为AI还停留在主题投资阶段，但是我认为，今天的AI已经有了“杀手级”产品、已经看到了全球巨头都在投入，而且ChatGPT的日活已经突破了5000万人次。这可能不再是主题投资的阶段，是新一轮科技创新的产业趋势机会。
曹晋认为，在一轮产业趋势中，必须要走在“康庄大道”，不要跑错方向。主要关注两类机会：
1）供给受限的弹性品种（受益于短期需求爆发的硬科技），类似于当年智能手机的触摸屏。在这类机会中，需要特别关注“算力通胀”。
2）有较深“护城河”的偏应用环节机会：类似于拥有大量客户粘性、刚开始不盈利，但是未来能成为某些“一年赚回过去三到五年盈利”的科技龙头企业。
此外，身为卖方的国泰君安也表示，随着全国各地对于人工智能的重视，国内算力基建需求增强。在数字经济大背景下，人工智能以及配套的算力资源是核心之一，预计国内更多区域及省份将统筹规划、重点扶持人工智能和算力的发展，国内相关基础设施建设需求将上行，拉动服务器、交换机、光模块、光纤光缆、数据中心配套的景气度。
不过，也有基金经理已经开始对人工智能板块的短期行情保持谨慎。
比如，银华基金李晓星在去年三四季度便布局了不少人工智能相关的标的，主要布局的是硬件的芯片相关以及软件的办公应用相关，当时团队TMT的配置高于市场平均不少。但在今年一季度对于TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均。
“目前TMT板块的交易占比已经超过了40%。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”
在李晓星团队看来，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上,“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及AI为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。
编辑：罗浩
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