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行情回顾。本周通信行业（申万）下跌了0.82%，跑输沪深300 指数涨幅（-0.56%）0.27 个百分点，跑输创业板指数涨幅（+0.14%）0.97 个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了50.66%，跑赢沪深300 指数涨幅（-0.75%）51.41个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-5.61%）56.28 个百分点。本周通信行业涨幅（-0.82%）在所有一级行业中排序第二十一，全年涨幅排序第一。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM 为34.77，同期沪深300 PE-TTM 为11.68，创业板指数PE-TTM 为32.55。本周通信板块涨幅前五分别为华脉科技（+61.1%）、东方通信（+26.8%）、联特科技（+16.7%）、长盈通（+13.3%）、通宇通讯（+12.6%）；本周通信板块跌幅前五分别为超讯通信（-24.8%）、菲菱科思（-14.2%）、剑桥科技（-13.8%）、挖金客（-11.7%）、欧比特（-11.0%）。
智算中心是数字经济下的公共算力基础设施，主要为产业客户提供技术支撑和算力支持，推动人工智能的产业化发展。智算中心以人工智能芯片组成的服务器算力机组为底座，集合了释放算力、调度算力、聚合算力、生产算力四个作业环节，为产业客户提供数据服务、算力服务和算法服务。智算中心的主要功能包括推进AI 产业化、赋能产业AI 化、助力治理智能化、促进产业集群化，其计算能力有效支持AI 训练、AI 推理、数据压缩等项目，同时为农业、工业、服务业提供软硬件支持。各级政府积极推动建设智算中心，有助于优化产业结构，赋能传统行业数字化转型；企业建立智算中心则有助于提升数据处理能力、减低管理和维护成本。
智算中心基于前沿的人工智能理论，以算力技术和算法模型为关键核心，具体包括AI 芯片、AI 服务器、AI 大模型等。AI 芯片方面，目前主流的解决方案为CPU 系统搭载GPU、FPGA、ASIC 等异构加速芯片，其中GPU 芯片通用性强，适合大规模并行运算，能够为深度学习提供良好的加速效果；FPGA 芯片具有模块化和规则化的架构，可通过编程灵活配置芯片架构适应算法迭代；ASIC 芯片为全定制化芯片，通过算法固化实现极致的性能和能效。AI 服务器方面，其通常由CPU、GPU、特定加速芯片（FPGA、ASIC 等）、内存、散热模组等电子元器件组成，下游市场空间广阔。根据IDC 数据，2023 年全球AI服务器市场规模预计达到211 亿美元，19-23E 复合增速20.8%，2027 年中国加速服务器市场将达164 亿美元。AI 大模型方面，其通常具备Transformer、GAN、CNN 等架构，具备泛化性、通用性、实用性特征。
中国移动宣布将推进人工智能基础设施建设，地方政府、运营商、互联网企业等积极布局智算中心，产业链有望持续受益。在6 月27 日举行的中国移动创新技术论坛上，中国移动宣布其建设的“人工智能大平台”有望作为新型人工智能基础设施使用，此外明确提出力争到2025 年，算力规模超20 百亿亿次/秒（EFLOPS），并在2024 年中国移动超大规模智算中心将投产。各级政府、运营商、互联网企业也纷纷开启智算中心建设计划，目前已有超过30 座城市布局智算中心。在行业下游需求驱动和政策持续引领下，智算中心产业链有望整体受益，建议关注产业链上游和中游标的，如运营商、设备商及代工企业、数据中心制冷、IDC 服务商等。
通信行业持续跟踪公司：
运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通；设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；IDC 建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G 消息重点推荐梦网科技；通信网络管维建议关注润建股份。
风险提示：智算中心基础设施建设不及预期，AI 芯片与服务器技术发展不及预期，智算中心赋能产业应用进展不及预期